- 1. Что такое кредитный рейтинг простыми словами
- 2. Как рейтинговые агентства выставляют оценки
- 3. Мировые рейтинговые агентства
- 4. Рейтинговое агентство Standard & Poors (S&P, стандарт энд пурс)
- 5. Рейтинговое агентство «Moody’s» (Мудис)
- 6. Рейтинговое агентство «Fitch Ratings» (Фитч рейтинг)
- 7. Плюсы и минусы кредитных рейтингов
Изучая финансовые рынки и новости, можно заметить, что аналитические агентства при анализе активов ссылаются на кредитные рейтинги страны/эмитента. Давайте разберёмся, что это такое, кто устанавливает эти рейтинги, какие последствия изменения они несут.
1. Что такое кредитный рейтинг простыми словами
Кредитный рейтинг — это оценка рейтингового агентства страны или компании выполнять свои обязательства по кредиту.
Рейтинговые агентства являются коммерческими организациями. Причём три самых крупных и влиятельных находятся в США, что вызывает некоторые сомнения в объективности выставления оценок. Не даром самыми надёжными ценными бумагами в мире считаются облигации казначейства США (трежерис). Однако не стоит столь предвзято относится к этим рейтинговым агентствам.
Агентства оценивают каждого эмитента и на основе комплекса факторов делают итоговое заключение о платёжеспособности. По сути они оценивают риски неплатёжеспособности, а это очень важно для инвесторов.
Рядовые инвесторы используют для этого финансовые мультипликаторы. Например, DEBT/EBITDA.
Крупные фонды ориентируются на значения рейтингов при отборе активов. К примеру, многие имеют запрет на покупку акций и облигаций той страны, которая не вошла в категорию «инвесторской».
Поэтому кредитные рейтинги оказывает огромное влияние на привлечении новых инвестиций. Если выводы агенств не утешительные, то никто не будет выдавать дешёвые кредиты и вливать деньги в эту страну/компанию.
2. Как рейтинговые агентства выставляют оценки
Рейтинговые агентства оценивают эмитента по следующим критериям:
- Имущественное состояние (структура активов и пассивов);
- Финансовая устойчивость (коэффициент автономии, покрытия запасов, маневренности);
- Платёжеспособность (коэффициент текущей, абсолютной и быстрой ликвидности);
- Деловая активность (оборачиваемость активов, оборачиваемость дебиторский задолженности);
- Доходность (ROA, ROS, ROE);
Возможно у некоторых есть и свои дополнительные механизмы для выставления рейтинга. Однако стоит сказать, что в большинстве случае значения совпадают относительно своих оценок.
Примечание
Считается, что кредитный рейтинг оценивает вероятность дефолта. Однако как показывает история: дефолт может случится даже в случае высоких показателей надёжности.
Все рейтинги делятся на краткосрочные и долгосрочные, но эти понятия не имеют чётких временных рамок. Считается, что краткосрочные это до 6 месяцев, а долгосрочные это более 2 лет.
3. Мировые рейтинговые агентства
В мире насчитывается более 100 рейтинговых агентств. Они бывают международные и национальные.
Два типа рейтинговых агентств:
- Универсальные. Выставляют рейтинги всем отраслям.
- Специализированные. Они ориентированы на отдельные сектора в экономике.
Самые крупные международные рейтинговые агентства:
- Standard & Poors (S&P);
- Moody’s;
- Fitch Ratings;
Также можно выделить две организации: Morningstar и A.M. Best Company.
Три гиганта находятся в США, а у Европейцев и Азиатов нет своих международных принятых рейтинговых агентств. Поэтому они стараются их продвигать, чтобы создать честность и объективность. Однако пока что они остаются мало известными.
Давайте рассмотрим более подробно три самых крупных рейтинговые агентства.
4. Рейтинговое агентство Standard & Poors (S&P, стандарт энд пурс)
Международное рейтинговое агентство Standard & Poor’s (сокращённо S&P) основано в США в 1860 году.
Рейтинг Standard & Poors начинается от трех «AAA» и заканчивается уровнем «D». Для наглядности в приведённой таблице уровни закрашены цветами.
| Рейтинг | Что означает |
|---|---|
| Инвестиционная категория | |
| AAA | эмитент обладает исключительно высокими возможностями по выплате процентов по долговым обязательствам и самих долгов |
| AA | эмитент обладает очень высокими возможностями по выплате процентов по долговым обязательствам и самих долгов |
| A | возможности эмитента по выплате процентов и догов оцениваются высоко, но зависят от экономической ситуации |
| BBB | платёжеспособность эмитента считается удовлетворительной |
| Спекулятивная категория | |
| BB | эмитент платёжеспособен, но неблагоприятные экономические условия могут отрицательно повлиять на возможности выплат |
| B | эмитент платежеспособен, но неблагоприятные экономические условия вероятнее всего отрицательно повлияют на его возможности выплат и готовность проводить выплаты по долгам |
| CCC | эмитент испытывает трудности с выплатами по долговым обязательствам и его возможности зависят от благоприятных экономических условий |
| CC | эмитент испытывает серьезные трудности с выплатами по долговым обязательствам |
| C | эмитент испытывает серьезные трудности с выплатами по долговым обязательствам, возможно была инициирована процедура банкротства, но выплаты по долговым обязательствам все ещё производятся |
| SD | эмитент отказался от выплат по некоторым обязательствам |
| D | был объявлен дефолт |
| NR | рейтинг не присвоен |
У рейтинга может быть также промежуточные значения со знаком плюс или минус. Например, «AA+» означает, что значение находится ближе к «AAA», чем к «AA». Аналогично с минусом: «BBB-» означает, что значение находится ближе к «BB», чем к «A».
Есть ещё одно значение, которое оценивает дальнейшую перспективу его изменения.
- Позитивный (Positive) — значение может быть повышено;
- Негативный (Negative) — значение может быть понижено;
- Стабильный (Stable) — стабильный прогноз;
- Развивающийся (Developing) — может быть как повышение, так и понижение;
Может быть добавлена приставка из двух маленьких букв к рейтингу, которая будет означать принадлежность к стране. Например, ruAAA.
Информация о текущих рейтингах выставленной «Standard & Poors» можно бесплатно посмотреть на официальном сайте агенства:
- http://www.standardandpoors.com/home/en/us — английская версия сайта;
- http://www.standardandpoors.com/home/ru/ru — русская версия сайта;
5. Рейтинговое агентство «Moody’s» (Мудис)
Корпорация Moody’s была основана в США в 1900 году. Количество экспертов более 4500 человек. Имеет 26 представительств по миру.
Рейтинговое агентство Moody’s присваивает международный и национальный рейтинг. При этом основная цель заключается не в том, чтобы определить вероятность дефолта, а в том, чтобы понять риски потери средств инвесторов при его наступлении.
Их рейтинговая шкала очень похожа на рассмотренную чуть выше «S&P», но имеет ряд отличий.
| Рейтинг | Что означает |
|---|---|
| Инвестиционная категория | |
| Aaa | долговые обязательства наивысшего качества с минимальным кредитным риском |
| Aа | долговые обязательства высокого качества с очень низким кредитным риском |
| A | долговые обязательства повышенной средней категории и подвержены низкому кредитному риску |
| Baa | долговые обязательства подвержены умеренному кредитному риску |
| Спекулятивная категория | |
| Ba | долговые обязательства подвержены существенному кредитному риску |
| B | долговые обязательства с высоким кредитным риском |
| Caa | долговые обязательства с очень высоким кредитным риском |
| Ca | высокая вероятность дефолта |
| C | состояние дефолта |
К каждому рейтингу возможно добавление цифры, которая будет означать в каком диапазоне находится текущее значение:
- 1 — находится в верхнем диапазоне;
- 2 — находится в середине диапазона;
- 3 — находится в нижнем диапазоне;
Текущие кредитные рейтингах от «Moody’s» можно бесплатно посмотреть на официальном сайте:
- https://www.moodys.com/
6. Рейтинговое агентство «Fitch Ratings» (Фитч рейтинг)
Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings основано в 1913 г. Однако владельцем считается французская компания Fimalac. В штате работает около двух тысяч человек. Фитч представлен более чем в 50 странах мира.
Рейтинг Fitch Ratings начинается от трех «AAA» и заканчивается уровнем «D». Для наглядности в приведённой таблице уровни закрашены цветами.
| Рейтинг | Что означает |
|---|---|
| AAA | наивысший уровень кредитоспособности |
| AA | очень высокий уровень кредитоспособности |
| A | высокий уровень кредитоспособности |
| BBB | достаточный уровень кредитоспособности |
| BB | уровень кредитоспособности ниже достаточного |
| B | существенно недостаточный уровень кредитоспособности |
| CCC | возможный дефолт |
| CC | высокая вероятность дефолта |
| C | дефолт неизбежен |
| D | дефолт |
Для компаний рейтингу в конце в скобках приписывается ещё страновую принадлежность. Например, рейтинг «AAA(ru)».
Информация о текущих рейтингах выставленной «Fitch Ratings» можно бесплатно посмотреть на официальном сайте:
- https://www.fitchratings.com/
7. Плюсы и минусы кредитных рейтингов
Плюсы:
- Отражает текущую ситуацию в стране или компании. Эта информация является крайне ценной для долгосрочных инвесторов.
- Информация о рейтингах можно получить бесплатно.
- Довольно оперативно пересматриваются (не менее 3 раз в течении года).
Минусы:
- Рейтинги не могут предугадать крах на финансовом рынке или отдельной компании.
- Рейтинги обновляются не так часто, как этого порой хотелось бы инвесторам. Рынки крайне динамичны и любая задержка даже на пару дней может стоит больших денег.
